據(jù)伽馬數(shù)據(jù)對(duì)4月上市游戲公司財(cái)經(jīng)分析，二級(jí)市場中，板塊整體表現(xiàn)平淡，游戲指數(shù)跑輸大盤，但優(yōu)于動(dòng)漫、影視等可比行業(yè)，具體表現(xiàn)為以下5點(diǎn)。

1、游戲板塊整體走勢平淡，整體跑輸大盤

截至4月30日下午收盤，上證指數(shù)報(bào)3047.1點(diǎn)，月漲跌幅為-6.3%。游戲指數(shù)報(bào)798.8點(diǎn)，月漲跌幅為-12.9%，板塊整體跑輸大盤。聚焦到交易日，本月19個(gè)交易日中，游戲指數(shù)有6個(gè)交易日跑贏大盤。

比較可比行業(yè)的中信指數(shù)月漲幅看，游戲指數(shù)漲幅第五，優(yōu)于動(dòng)漫、影視、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分板塊，不及互聯(lián)網(wǎng)影視音頻、社交互動(dòng)媒體等板塊。整體來看，游戲板塊在本月表現(xiàn)不算強(qiáng)勢。

橫向?qū)Ρ绕渌麄髅郊?xì)分行業(yè)，游戲板塊的走勢依然強(qiáng)勢。以0.6%的漲幅僅次于動(dòng)漫板塊，位居板塊第二，有望迎來開年后的估值修復(fù)。

2、政策：版號(hào)開放，重大利好釋放，4月12日、29日多家漲停

4月12日的漲幅，主要由政策面消息所致。4月11日晚，游戲板塊時(shí)隔263天重新下發(fā)，共45款游戲獲得版號(hào)。受此影響的次日早盤，游戲股普漲。截至收盤，大晟文化、游族網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)三支游戲股漲幅超10%。其中，游戲網(wǎng)絡(luò)《少年三國志：口袋戰(zhàn)役》獲版號(hào)。

而對(duì)于同獲版號(hào)的三七互娛、吉比特等，資金分歧較大。或處于規(guī)避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)考慮，龍頭股雖早盤上漲，但當(dāng)日收跌，版號(hào)利好兌現(xiàn)有所延遲。但從全月來看，上述股票跑贏大盤。

4月29日，游戲股迎來第二輪行情。隨上證指數(shù)重回3000點(diǎn)，多家游戲股也緊跟大市情緒，拉開漲停板。凱撒文化、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、寶通科技、昆侖萬維等，當(dāng)日漲幅超9%。該日，中共中央政治局會(huì)議，會(huì)議上分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形式和工作，并對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的部署，這市場獲得積極信號(hào)。

3、A市個(gè)股：龍頭企業(yè)逆市上漲、跑贏大盤，完美世界月漲幅14.85%

A股上市游戲企業(yè)中，版號(hào)下發(fā)，游戲板塊的普漲景象未出現(xiàn)，僅冰川網(wǎng)絡(luò)、完美世界、三七互娛、吉比特四家跑贏大盤。其中，冰川網(wǎng)絡(luò)以月漲幅56.43%登頂。完美世界、三七互娛與吉比特，也實(shí)現(xiàn)了相對(duì)大盤的漲幅。

領(lǐng)漲的四家游戲公司，也于近日公布了2022年Q1的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。除完美世界外，三七互娛、吉比特、冰川網(wǎng)絡(luò)的營收同比增長分別為7.11%、9.98%、326.90%。冰川網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)暴漲，與本季度高達(dá)營收326.90%的增長有關(guān)。若聚焦到游戲業(yè)務(wù)，完美世界的財(cái)報(bào)表現(xiàn)也亮眼。第一季度營收21.3億元，其中游戲業(yè)務(wù)營收19.73億，同比上升23.01%。

完美世界股價(jià)終于在四月迎來反轉(zhuǎn)，除出色的財(cái)報(bào)表現(xiàn)外，產(chǎn)品和出海取得的進(jìn)展，也是推動(dòng)股價(jià)上漲的動(dòng)力。

產(chǎn)品層面，二次元手游《幻塔》2.0版本上線，新地圖維拉地區(qū)的主城鏡都獲好評(píng)。由此帶來游戲的口碑上升，最高時(shí)排名iOS暢銷榜11名。出海方面，《幻塔》的海外多個(gè)地區(qū)交由騰訊負(fù)責(zé)，英、日官推發(fā)布內(nèi)測招募，有望今年上線。同期，《夢(mèng)幻新誅仙》臺(tái)服上線，首日登頂?shù)貐^(qū)iOS免費(fèi)榜。

從研發(fā)費(fèi)用來看，完美世界、吉比特、冰川網(wǎng)絡(luò)三家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用均在22年Q1同比上漲，漲幅分別為33.3%、21.4%、25.0%，重視研發(fā)支出，已在游戲公司內(nèi)部某種意義上達(dá)成共識(shí)。

透過研發(fā)費(fèi)用，投資者一方面能了解到公司對(duì)研發(fā)的重視程度，一方面也能對(duì)產(chǎn)品儲(chǔ)備有所期待，避免新老產(chǎn)品不接的狀況發(fā)生。儲(chǔ)備產(chǎn)品從某種層面看，就是公司未來的現(xiàn)金流。領(lǐng)漲A股的四家游戲公司，均儲(chǔ)備有多款產(chǎn)品，對(duì)投資者而言，也是潛在的機(jī)會(huì)點(diǎn)。

從銷售費(fèi)用上看，完美世界與三七互娛22年Q1同比下降9.5%、17.6%。兩家的產(chǎn)品線在過去都較為豐富，在版號(hào)停發(fā)的2021年下半年，因產(chǎn)品減少致買量投放成本收縮。版號(hào)放開后，預(yù)計(jì)上述廠商的營銷費(fèi)用將會(huì)提升，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)廣告投放平臺(tái)的增長。

值得注意的是，買量大廠三七互娛在過去一年的營銷策略上，除傳統(tǒng)買量渠道外，也開始嘗試效果型達(dá)人直播等新興營銷手段，如手游《斗羅大陸：魂師對(duì)決》Q1累計(jì)邀請(qǐng)114名達(dá)人主播。營銷方式的改變，也將是三七互娛未來的看點(diǎn)之一。

吉比特的營銷費(fèi)用則從2.6億提高了19.8%至3.2億，財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，公司創(chuàng)始人解釋，這主要是公司自研產(chǎn)品《一念逍遙》大陸版的持續(xù)性買量和港澳臺(tái)版的前期推廣所致。

4、港股個(gè)股，超45.8%企業(yè)跑贏恒指

港股方面，11家游戲企業(yè)跑贏恒生指數(shù)，占比45.8%。相比A股，港股游戲個(gè)股走勢較好。其中，飛魚科技以23.21%的月漲幅，領(lǐng)漲港股。騰訊游戲、網(wǎng)易游戲也分別以7.09%、0.86%的漲幅，登上漲幅榜。板塊龍頭跑贏大盤，游戲股有望率先在港股實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

此外，實(shí)現(xiàn)漲幅的游戲股還有友誼時(shí)光、百奧家庭互動(dòng)、博雅互動(dòng)等。百奧家庭互動(dòng)旗下的《奧比島》本月開測、預(yù)計(jì)今年上線，有望成為下一個(gè)增長點(diǎn)。

5、跌幅榜：迅游科技、中青寶等業(yè)績不達(dá)預(yù)期，跌幅超35%

從跌幅榜來看，迅游科技、中青寶、任子行上榜，月跌幅均超30%。下跌嚴(yán)重主要與業(yè)績不及預(yù)期、負(fù)面新聞等所致。

迅游科技22年Q1財(cái)報(bào)，營收及利潤兩項(xiàng)指標(biāo)均大幅下降，是本月下跌的重要原因之一。據(jù)公司財(cái)報(bào)，22年Q1，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為9284.8萬元，同比下降30.14%。

任子行也處于同樣的原因，月度跌幅較大。從數(shù)據(jù)來看，2022年Q1營收約6808萬元，同比減少27.38%；凈利潤虧損約4321萬元。此外，公司還收到了深交所下發(fā)的監(jiān)管函，因其在2017年斥資1億收購的成都逸動(dòng)未達(dá)成業(yè)績承諾，相關(guān)責(zé)任人為履行回購義務(wù)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)略好的是中青寶，2021年全年?duì)I收3.55億元，同比增長20.86%。歸屬上市公司股東凈虧損為4623萬元，同比收窄65.75%；歸屬上市公司股東扣非凈虧損3820萬元，同比收窄73.61%。