2022年首批國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號恢復(fù)發(fā)放，我們認為版號重啟核發(fā)肯定了游戲行業(yè)過去8個月以來的整改效果。

對于游戲行業(yè)政策導(dǎo)向，我們維持前期觀點，堅持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向游戲和降低游戲成癮性戰(zhàn)略、加強未成年人保護、鼓勵出海將成為游戲行業(yè)未來長期發(fā)展路徑。隨著游戲版號恢復(fù)發(fā)放，游戲行業(yè)整體有望回暖。

我們認為未來游戲行業(yè)將更傾向于高品質(zhì)內(nèi)容向游戲，研發(fā)能力強勁的頭部游戲公司有望維持競爭力。

2022年4月11日版署發(fā)布4月游戲版號(上一批發(fā)布時間為2021年7月)，該批次游戲版號數(shù)量為45個。

事件分析與結(jié)論：

　　1)短期：對本次獲得新版號的游戲公司有實質(zhì)利好

　　部分上市公司獲得版號，如三七互娛《夢想大航海》、心動公司《派對之星(Flash Party)》、金山軟件《劍網(wǎng)3緣起》、吉比特《塔獵手》《盒裂變》，有望對2022年業(yè)績產(chǎn)生影響。同時Flash Party是心動公司的主力產(chǎn)品，因而具有相對彈性。

　　2)中長期：利好“主力產(chǎn)品”正在等待版號的游戲公司

　　游戲版號重啟，對于頭部公司的頭部產(chǎn)品而言，其研發(fā)完成度相對較高，后續(xù)如果能取得版號，業(yè)績將帶來實質(zhì)性增長。目前完成度較好的主力游戲產(chǎn)品有騰訊控股(《黎明覺醒》)、網(wǎng)易(《永劫無間》手游版)、三七互娛(三國SLG，本次版號有2款三國類題材手游)和(心動公司(《火炬之光》《T3》))。

　　同時部分公司頭部產(chǎn)品此前已有版號如網(wǎng)易的《暗黑破壞神》；百奧家庭互動研發(fā)，吉比特發(fā)行的《奧比島》。

　　3)關(guān)注2022Q1表現(xiàn)：三七2120Q1基數(shù)較低，騰訊和心動重要產(chǎn)品上線

　　三七互娛：PS出海成功帶動22Q1業(yè)績復(fù)蘇，同時斗羅大陸手游仍在釋放利潤，而21Q1同期基數(shù)相對較低。

　　騰訊控股：《重返帝國》于3月29日上線，位居暢銷榜前10名，有望對22Q2帶來一定的業(yè)績彈性。

　　心動公司：Flashparty 于22Q1在日本上線，長期位居免費榜前列，帶動Taptap用戶增長，疊加國內(nèi)版號獲得，有望帶動22H1用戶增長。

　　4)關(guān)注游戲廣告平臺：騰訊控股

　　游戲是騰訊廣告的第一大貢獻行業(yè)，因而游戲版號重啟，有望加速騰訊廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇。

　　5)其他優(yōu)質(zhì)游戲研發(fā)商：寶通科技、祖龍娛樂、完美世界、創(chuàng)夢天地等

　　風(fēng)險提示：

　　行業(yè)政策變化風(fēng)險，重點公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險，重點游戲產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險